行業(yè)龍頭通威終止百億定增，或許意味在資本心中，光伏正在從心頭好“小甜甜”變成“牛夫人”。

9月26日晚間，通威股份發(fā)布公告宣布終止2023年度向特定對(duì)象發(fā)行股票事項(xiàng)。據(jù)此前公告，通威本計(jì)劃募資160億元投向20萬噸高純晶硅項(xiàng)目及云南通威水電硅材高純晶硅綠色能源二期項(xiàng)目。

而今突然終止定增，通威將原因歸結(jié)為當(dāng)前資本市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化，公司價(jià)值存在明顯低估?！岸ㄔ鼋K止后，公司將合理利用自有資金、金融機(jī)構(gòu)貸款以及其他融資方式，統(tǒng)籌資金安排，保障內(nèi)蒙古與云南項(xiàng)目順利實(shí)施?！蓖ㄍ诠嬷斜硎?。

實(shí)際上就在通威終止定增的前2個(gè)月內(nèi)，乾景園林和億晶光電均撤回了各自4.69億及13億的定增計(jì)劃，在終止原因中，均有提及市場(chǎng)變化。

“借錢”成行業(yè)潮流，成群即合理？

在此之前，上市企業(yè)再融資曾經(jīng)是“市場(chǎng)上頭部知名企業(yè)往往‘一票難求’，定增份額要靠搶，但部分中小企業(yè)處境卻比較難，實(shí)在發(fā)不出去，就只能放棄?！贝饲澳成鲜泄径貙?duì)媒體如此表示?？扇缃?，此前“一票難求”的龍頭企業(yè)也淪落至“無人問津”而被迫終止定增，這背后折射了今年以來光伏行業(yè)背后的困境。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，自去年8月中旬以來，光伏企業(yè)普遍出現(xiàn)股價(jià)下滑，二級(jí)市場(chǎng)遇冷的情況。Wind數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)84家光伏板塊上市公司的整體市值自年初以來已跌去近7500億元，甚至已有部分企業(yè)市值遭遇攔腰斬?cái)?。但與二級(jí)市場(chǎng)遇冷形成鮮明對(duì)比的是，我國光伏行業(yè)正處于欣欣向榮之際，國內(nèi)新裝機(jī)容量大跨步提升，相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)水漲船高。

市場(chǎng)繁榮催生了企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)情緒，而處于資金、技術(shù)密集型的光伏制造業(yè)被迫不得不謀求向來錢更快的資本市場(chǎng)伸手，由此形成了光伏業(yè)內(nèi)高頻率、大規(guī)模融資、A拆A等現(xiàn)象，擴(kuò)產(chǎn)，融資主要考慮因素不再是企業(yè)自身發(fā)展，而是不融資就是落后，不擴(kuò)產(chǎn)就要挨打。

“報(bào)告期內(nèi)，同行業(yè)企業(yè)貨幣資金及交易性金融資金保持較高水平，且同期進(jìn)行了再融資?！盩CL中環(huán)在今年9月定增第二輪審核問詢函的回復(fù)中的這句話直接挑明了當(dāng)下行業(yè)集群融資的風(fēng)氣。

更不可思議的是，截至7月30日，財(cái)聯(lián)社創(chuàng)投通數(shù)據(jù)顯示，光伏領(lǐng)域一級(jí)市場(chǎng)共發(fā)生投融資事件58起，已達(dá)到去年全年的90%。融資以外，還有17家企業(yè)正在排隊(duì)IPO準(zhǔn)備進(jìn)場(chǎng)，擬融資總額近650億。

融資這件事情成為了行業(yè)潮流，不合理本身竟然也順勢(shì)自然而然成為組成合理的一部分。

股價(jià)一跌再跌，監(jiān)管收緊，企業(yè)何去何從？

有錢沒錢，融資找錢。在光伏行業(yè)上升初期階段，只要投產(chǎn)就能賺錢，相應(yīng)的，二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)也隨著企業(yè)業(yè)績(jī)一同上升，但隨著行業(yè)本輪擴(kuò)產(chǎn)潮的持續(xù)，產(chǎn)能過剩開始籠罩在行業(yè)頭上揮之不去。雖然眾多業(yè)內(nèi)權(quán)威人士均多番對(duì)外強(qiáng)調(diào)，光伏產(chǎn)能并不過剩，但這仍不能打消投資者的憂慮，甚至隨著企業(yè)業(yè)績(jī)的步步高升，股價(jià)反而一跌再跌。

8月底，在大部分企業(yè)均披露上半年業(yè)績(jī)大漲之際，光伏市場(chǎng)似乎再遭資本拋棄，隆基股份、晶澳科技、天合光能、晶科能源悉數(shù)大跌。甚至8月25日當(dāng)天，光伏概念股上一度出現(xiàn)405家下跌，是上漲數(shù)量的近8倍。

為挽救跌跌不休的股價(jià)，8月底，以晶科科技、東方日升等為首的光伏企業(yè)紛紛宣布回購股份，實(shí)控人不減持，以增強(qiáng)市場(chǎng)信心，回護(hù)股價(jià)。

截至日前，已有超10家企業(yè)公布了回購計(jì)劃，陽光電源的回購金額高達(dá)10億、晶科能源6億、大全能源4億……回購金額超過1億的企業(yè)不在少數(shù)。

9月26日，陽光電源、晶科科技以及大全能源公布了首次回購股份進(jìn)展，三大龍頭首次成交金額分別達(dá)4991.2萬、3,000.76 萬及1437.21萬元。

監(jiān)管方面，9月初，中國證監(jiān)會(huì)針對(duì)IPO、再融資作出6項(xiàng)監(jiān)管安排，明確發(fā)出收緊再融資信號(hào)。此舉被認(rèn)為是為光伏市場(chǎng)降溫，將行業(yè)拉回理性區(qū)間的有力舉措。此策一出，多家企業(yè)接連宣布終止定增或是撤回IPO上市計(jì)劃。目前，聚成科技、拓邦新能主動(dòng)撤回IPO申請(qǐng)，而通威則撤回了160億再融資計(jì)劃。

“再融資新規(guī)不僅可以促進(jìn)投融資兩端的動(dòng)態(tài)平衡，而且有助于遏制再融資亂象?！睆?fù)旦大學(xué)證券研究所副所長(zhǎng)王堯基對(duì)媒體表示，企業(yè)需要理性看待再融資。很多產(chǎn)業(yè)存在產(chǎn)能過剩的問題，如果繼續(xù)通過杠桿方式擴(kuò)張，再融資資金的投入很難取得理想的回報(bào)。

在一級(jí)市場(chǎng)收緊，二級(jí)市場(chǎng)不吃香的當(dāng)下，光伏企業(yè)或許也該靜下心來反思一下此前動(dòng)則百億的投資，企業(yè)發(fā)展需要融資，但更加看重“內(nèi)功”。

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