多晶硅行業(yè)上半年回顧

1.1 百萬(wàn)噸擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目延后投產(chǎn)

2024年上半年新投產(chǎn)4個(gè)項(xiàng)目，增加產(chǎn)能44萬(wàn)噸/年，加上年初205.6萬(wàn)噸/年，6月末產(chǎn)能249.6萬(wàn)噸/年，剔除萬(wàn)噸級(jí)小項(xiàng)目，5萬(wàn)噸級(jí)項(xiàng)目產(chǎn)能243萬(wàn)噸/年。

由于價(jià)格低迷已建成未投產(chǎn)，以及下半年可以建成具備投產(chǎn)條件的項(xiàng)目，合計(jì)產(chǎn)能106.5萬(wàn)噸/年。只要價(jià)格回彈，隨時(shí)可以投產(chǎn)。

預(yù)計(jì)24年末，5萬(wàn)噸級(jí)以上規(guī)模項(xiàng)目總產(chǎn)能達(dá)到350萬(wàn)噸/年。

除以上項(xiàng)目，2023年下半年開(kāi)始，其他籌備中的項(xiàng)目停止實(shí)質(zhì)性推進(jìn)或宣布終止，去年以來(lái)新宣布的項(xiàng)目未見(jiàn)實(shí)質(zhì)性推進(jìn)。

1.2 滿(mǎn)負(fù)荷排產(chǎn)供過(guò)于求價(jià)格跌落現(xiàn)金成本

據(jù)硅業(yè)分會(huì)統(tǒng)計(jì)，上半年多晶硅產(chǎn)量106.15萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)63.2%。一季度多晶硅企業(yè)滿(mǎn)負(fù)荷運(yùn)行，對(duì)應(yīng)硅片高負(fù)荷運(yùn)行，多晶硅價(jià)格穩(wěn)定在5.5-7萬(wàn)元/噸的合理區(qū)間。二季度開(kāi)始下游進(jìn)入第三個(gè)虧損季度，降負(fù)荷清庫(kù)存大幅減少硅料采購(gòu)，引發(fā)4月份多晶硅價(jià)格跌破生產(chǎn)成本，5月下旬跌破現(xiàn)金成本后開(kāi)始降負(fù)荷，但由于主要大企業(yè)仍然高負(fù)荷運(yùn)行，6月份整體負(fù)荷只降到77%，7月份負(fù)荷66%，仍然有13.8萬(wàn)噸產(chǎn)量，還是超過(guò)單月硅片投料量。

1.3 庫(kù)存持續(xù)累積百億現(xiàn)金斷流

上半年國(guó)內(nèi)產(chǎn)量106.17萬(wàn)噸，加上進(jìn)口2.14萬(wàn)噸，合計(jì)108.31萬(wàn)噸供應(yīng)量。據(jù)硅業(yè)分會(huì)統(tǒng)計(jì)，上半年硅片產(chǎn)量365.72吉瓦，只需要投料84.12萬(wàn)噸（硅耗按2.3克/瓦），庫(kù)存增加24.19萬(wàn)噸，占用百億現(xiàn)金。7月份增加庫(kù)存2.5萬(wàn)噸，8月份約2萬(wàn)噸。

下半年展望

2.1 下半年超低負(fù)荷運(yùn)行減少虧損?，F(xiàn)金流

從多晶硅全年供求平衡看：

1）2024年全球光伏新增裝機(jī)最樂(lè)觀(guān)的預(yù)測(cè)是575吉瓦（彭博新能源財(cái)經(jīng)）

2）575吉瓦裝機(jī)需要719吉瓦組件，扣除薄膜組件和國(guó)外硅料硅片電池組件一體化部分，如90%為中國(guó)企業(yè)提供的晶體硅光伏組件，約646吉瓦。需要投用多晶硅149萬(wàn)噸。

3）上半年多晶硅產(chǎn)量106萬(wàn)噸，進(jìn)口2萬(wàn)噸，下半年假設(shè)仍進(jìn)口2萬(wàn)噸，則下半年只需要生產(chǎn)39萬(wàn)噸。7、8月份排產(chǎn)約27萬(wàn)噸，1-8月份新增庫(kù)存28.7萬(wàn)噸，則9月開(kāi)始后4個(gè)月主要消化庫(kù)存，月均排產(chǎn)低于3萬(wàn)噸，整體產(chǎn)能利用率低于15%。

在價(jià)格跌破現(xiàn)金成本情況下，下半年應(yīng)該是全行業(yè)超低負(fù)荷運(yùn)行，減少虧損?，F(xiàn)金流，等待下游一體化龍頭企業(yè)走出虧損。

2.2 全行業(yè)同步降負(fù)荷勢(shì)在必行

無(wú)論是6月末產(chǎn)能243萬(wàn)噸/年（剔除萬(wàn)噸級(jí)小項(xiàng)目），還是年底前具備投產(chǎn)條件的合計(jì)350萬(wàn)噸/年，都是近兩年來(lái)新建的5萬(wàn)噸級(jí)項(xiàng)目。

1）從項(xiàng)目區(qū)域分布獲得的優(yōu)惠電價(jià)考量：

新疆、內(nèi)蒙產(chǎn)能占比超過(guò)56%，0.30-0.35元/千瓦時(shí)，最低區(qū)間；

四川、云南水電占比高，豐水期價(jià)格低至0.3元/度電?？菟趦r(jià)格最高到0.58元/度。現(xiàn)金成本差距可高達(dá)1.5萬(wàn)元/噸?？筛鶕?jù)季節(jié)變化調(diào)整負(fù)荷，減少損失；

寧夏、青海、甘肅、陜西等地區(qū)電價(jià)在0.4元/度的中等區(qū)間；

2）從技術(shù)選型和投資強(qiáng)度考量：

改良西門(mén)子法

5-20萬(wàn)噸基地、2X2.5萬(wàn)噸產(chǎn)線(xiàn)，氫化單套20-35萬(wàn)噸。投資強(qiáng)度：7-8億元/萬(wàn)噸（年產(chǎn)能）

還原爐40對(duì)棒為主。還原自動(dòng)化或智能化控制，滿(mǎn)負(fù)荷穩(wěn)定生產(chǎn)條件下還原電耗35-40kwh/kg多晶硅，綜合電耗50-60kwh/kg多晶硅。

模塊化設(shè)計(jì)，國(guó)產(chǎn)化裝備，建設(shè)期12個(gè)月，達(dá)產(chǎn)3個(gè)月，分裝置檢修。

硅烷流化床法

10萬(wàn)噸級(jí)基地、2萬(wàn)噸單元，萬(wàn)噸級(jí)岐化制備硅烷裝置。氫化單套20-35萬(wàn)噸。

投資強(qiáng)度：7-8億元/萬(wàn)噸（年產(chǎn)能）。

流化床爐：從2000噸到6000噸。流化床爐還原電耗低。

流化床單獨(dú)設(shè)計(jì)，國(guó)產(chǎn)化裝備為主，建設(shè)期12個(gè)月，達(dá)產(chǎn)3個(gè)月，分裝置檢修。

3）多晶硅項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)力考量結(jié)論

5萬(wàn)噸級(jí)項(xiàng)目之間成本差距不大，尤其現(xiàn)金成本比拼時(shí)，主要差異在用電價(jià)格；

低負(fù)荷運(yùn)行會(huì)加大單位成本，主要是折舊攤銷(xiāo)，低負(fù)荷運(yùn)行不會(huì)顯著增加現(xiàn)金成本；

龍頭項(xiàng)目憑借現(xiàn)金流優(yōu)勢(shì)，在低于成本價(jià)格下高負(fù)荷生產(chǎn)，可以擠壓其他項(xiàng)目減負(fù)荷直至停產(chǎn)，或新產(chǎn)能延后投產(chǎn)；

5萬(wàn)噸級(jí)項(xiàng)目柔性設(shè)計(jì)方便啟停；停產(chǎn)并沒(méi)有退出市場(chǎng)，而是等待市場(chǎng)價(jià)格回彈時(shí)恢復(fù)生產(chǎn)；

二季度開(kāi)始多晶硅價(jià)格低于現(xiàn)金成本，負(fù)荷越高，虧損越大，而且?guī)齑胬鄯e占用大量現(xiàn)金流；

結(jié)論與展望

集體降負(fù)荷保現(xiàn)金流是唯一出路

3.1 只有龍頭企業(yè)降負(fù)荷才能改變供應(yīng)過(guò)剩，走出價(jià)格泥淖；

3.2 降負(fù)荷是減虧保現(xiàn)金流，停產(chǎn)或延期開(kāi)車(chē)沒(méi)有退出市場(chǎng)，5萬(wàn)噸級(jí)項(xiàng)目可以靈活啟停；

3.3 多晶硅持續(xù)低價(jià)逼停友商代價(jià)巨大，比拼現(xiàn)金流有可能打敗友商，但無(wú)法實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能出清；

3.4 下半年集體同步降負(fù)荷清庫(kù)存，2025年整體負(fù)荷降到50-60%，供需平衡價(jià)格回歸合理。

（此文根據(jù)2024年8月15日中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)專(zhuān)家呂錦標(biāo)在“第八屆硅晶體生長(zhǎng)技術(shù)交流會(huì)”現(xiàn)場(chǎng)報(bào)告記錄整理，經(jīng)本人審閱。）

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